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Anthropic, en su S-1: "Tenemos un historial de pérdidas y es posible que no generemos ingresos suficientes en el futuro"
La esperadísima salida a bolsa de Anthropic, la primera de un laboratorio frontera de la inteligencia artificial, ha generado un sinfín de reacciones. Las cifras apabullan: la compañía ha generado 16.000 millones de dólares durante los primeros seis meses de este año, registrando pérdidas de 80.000 millones en el mismo periodo de tiempo. Pese a todo, declara un margen del 10%, por primera vez positivo desde su nacimiento en 2021. De forma resumida, Anthropic ya está ganando dinero en su operativa diaria en términos ajustados. Su gran problema es la revalorización de los bonos convertibles con los que se financió, la mayoría en manos de Amazon, y que aumentan conforme la empresa lo hace; y su verdadero lastre son los compromisos de compra firmados con los hiperescaladores, unos 265.600 millones de dólares a 30 de junio de 2026, con plazos de hasta 20 años. Todo esto y mucho más aparece en su S-1, el folleto que toda empresa estadounidense debe publicar antes de salir a bolsa. En Xataka El folleto para salir a bolsa de Anthropic incluye 94 páginas con todo lo que puede salir mal, el doble de lo habitual Seguramente en noviembre sabremos cómo interpretan los mercados las cuentas de Anthropic. Hasta entonces, lo que tenemos son fragmentos más o menos viralizados del documento. Si uno es un entusiasta de la IA, resaltará la gran diversificación de ingresos de Anthropic —más de 11.900 clientes con más de 100.000 dólares de gasto anual, muy lejos de la concentración pregonada anteriormente; según el NYT, ningún cliente supera el 10% de la facturación anual de Anthropic—. ¿Y si uno es un doomer, un pesimista de la IA? Tendría la tentación de compartir este párrafo incluido en la página 64 del S-1. Copiamos y pegamos literalmente, incluyendo las negritas: Si no logramos gestionar de forma eficaz el crecimiento de nuestro negocio y de nuestras operaciones, es posible que no podamos mantener controles internos, sistemas de información y procesos de cumplimiento normativo eficaces, que nos enfrentemos a un mayor escrutinio regulatorio y que se dañe nuestra marca y nuestra capacidad para captar y retener clientes. Como consecuencia, nuestro negocio, nuestra situación financiera y nuestros resultados de explotación podrían verse afectados negativamente.Tenemos un historial de pérdidas netas y es posible que no generemos ingresos suficientes para alcanzar o mantener la rentabilidad en el futuro.Hemos registrado pérdidas netas todos los años desde nuestra fundación, con una pérdida neta de 1.500 millones de dólares en 2023, 8.300 millones en 2024 y 42.000 millones en 2025, y de 80.700 millones de dólares en los seis meses terminados el 30 de junio de 2026. Es posible que no logremos ni mantengamos la rentabilidad en el futuro.Dentro captura: La frase, sin duda, es llamativa. Cuando una empresa con pérdidas superiores a los 80.000 millones de dólares en apenas medio año incluye un disclaimer de esas características, merece la pena tomárselo en serio. Sucede que es algo habitual en todas las salidas a bolsa de las grandes empresas estadounidenses, en especial de las tecnológicas. Un repaso al S-1 de Uber, al F-1 de Spotify y al S-1 de SpaceX, tres empresas de menor capitalización a la prevista por Anthropic —2 billones de dólares en el supuesto más optimista— pero de proporciones gigantescas igualmente, devuelve frases similares en sus respectivos documentos. Uber, en concreto, declaraba haber "incurrido en pérdidas significativas desde su creación"; Spotify admitía que quizá "no sería capaz de generar suficientes ingresos para ser rentables". Son fórmulas calcadas a la empleada por Anthropic y no es casual. Su S-1 incluye 94 páginas de riesgos asociados a la compra de sus acciones. Esto sí es excepcional, dado que duplica las precauciones sugeridas por otras empresas en sus salidas a bolsa, pero obedece a un mismo patrón: protegerse legalmente ante hipotéticas demandas de inversores en caso de que la empresa no sea rentable a medio plazo. En…
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Señal de un modelo entrenado en conversaciones de Reddit; puede no reflejar el registro periodístico.
- entusiasmo 68%
- optimismo 32%
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Anthropic quiere tu dinero y te ha escrito 94 páginas explicando por qué podría salir mal. Es el doble de lo habitual
Anthropic ha presentado el S-1, el folleto para salir a bolsa, ese documentazo que toda empresa tiene que registrar antes de cotizar y donde entre otras cosas tiene que advertir a los accionistas de los riesgos a los que se enfrenta su negocio. En español, este documento tiene un nombre que lo explica muy bien: prospecto. Como el papelito doblado del ibuprofeno, ese que nadie lee y que, si lo lees, te asusta viendo la cantidad de efectos secundarios que tiene esa pastilla. Los efectos secundarios de la empresa de Claude van de la página 26 a la 119. Son 94 páginas. Por qué es importante. En Estados Unidos, quien sale a bolsa tiene que avisar de todo lo que podría salir mal. Y le interesa avisar de cuanto más mejor, porque si algo se tuerce y ya estaba por escrito, es más difícil acabar recibiendo una demanda. Por eso estos apartados suelen ser un muro de frases genéricas que se copian de una empresa a otra. Pero el de Anthropic es otra cosa. Incluye ese muro de frases genéricas, pero también mucho más de lo habitual. Para empezar, su tamaño ya es mucho más extenso. En cifras. Así queda frente a otras tecnológicas que han salido a bolsa hace poco (en cada empresa sale enlazado su S-1): Anthropic: 94 páginas, el 23% del folleto. Spotify: 42 páginas, el 17%. Uber: 48 páginas, el 13%. SpaceX: 38 páginas, el 10%. Uber llegó a bolsa entre mamporros con taxistas y reguladores de medio mundo. SpaceX es una proeza de la técnica y del negocio pero incluso sus cohetes a veces explotaban. Spotify se pasó 18 años palmando pasta antes de conseguir los números negros. Y a todas les sobró con la mitad. En Xataka OpenAI ha descubierto que sus agentes de IA han encontrado la forma de hablar entre ellos a escondidas En detalle. Lo que alarga el de Anthropic no son pandemias ni terremotos, riesgos genéricos para cualquier empresa. Son cosas como estas, firmadas ya todas ante el regulador: Sus modelos han mostrado conductas de autopreservación, incluidos “comportamientos que se parecen al chantaje” para que no los apaguen (!). En unas pruebas, un error dejó a cuatro modelos conectados a Internet. Los modelos entraron sin permiso en sistemas reales de terceros, en sesiones de hasta 34 horas. Uno encontró una contraseña, se hizo administrador y acabó leyendo los datos personales de una persona. Ninguna aseguradora, y quizá ni el sector entero, podría cubrir un incidente catastrófico de IA. Cuanto más listos son los modelos, mejor esquivan los exámenes que miden si son seguros. Lo de la contraseña tiene su miga, porque no había maldad. Había empeño. Es el becario sin permisos para entrar en una carpeta que ve la contraseña del jefe en un post-it y se envalentona. Solo que el modelo de Anthropic, además de vivir envalentonado, no se cansa, ni tiene que parar para dormir o comer o ir al baño, ni está preocupado por si le despiden. Simplemente ejecuta. El telón de fondo. Luego está la política. A principios de año, el Gobierno de Trump vetó a Anthropic en las agencias federales después de que la empresa se negara a que su IA sirviera para la vigilancia masiva o para armas autónomas sin un humano apretando el gatillo. En junio, Comercio le obligó a apagar dos modelos en todo el mundo, Mythos y Fable. El folleto llega a avisar de que algunos organismos públicos podrían "ir a por ella". Sí, pero. Toda esa sinceridad llega por imperativo legal y le deja expuesta como empresa... pero también le viene bien. El propio folleto reconoce que muchos clientes la eligen por su imagen de empresa obsesionada con la seguridad. Cada advertencia la cubre judicialmente el día de mañana, y de paso, le hace publicidad ante el banco o la aseguradora que duda entre ella y OpenAI. A otra empresa tanta franqueza seguramente le costaría algunos inversores que se quedarían por el camino. A Anthropic le puede compensar porque le sirve para enviar un mensaje de fuerza y exclusividad. Eso no la hace falsa, pero es bueno recordar que es la propia Anthropic quien decide lo que entra…
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Señal de un modelo entrenado en conversaciones de Reddit; puede no reflejar el registro periodístico.
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